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KB증권 “우리금융지주, 주주환원 규모 증가 모멘텀 충분”…목표가↑ 2026-02-09 08:40
KB증권은 9일 우리금융지주에 대해 주주환원규모 증가율의 모멘텀이 충분하다며 투자의견 매수, 목표주가를 기존 3만5000원에서 4만1900원으로 올렸다.
KB증권은 우리금융지주의 지난해 4분기 지배주주순이익은 전년 동기 대비 19% 하락한 3453억원으로 봤다. 이는 시장 평균 전망치(컨센서스)를 15.1% 하회했다고 짚었다. 배드뱅크 출연금 500억원, 과징금 관련 충당금 520억원, 책준형 식탄, 부동산 프로젝트파이낸스(PF) 등 관련 비경상 충당금 1300억원 등 대규모 비경상 비용이 반영된 것이라고 봤다.
KB증권은 우리금융지주의 지난해 주주환원율은 36.6% 수준으로 경쟁사 대비 낮은 수준이라고 짚었다. 다만 4분기 주당배당금(DPS)은 비과세 배당인 만큼 개인투자자 측면에서 주주환원율은 더 높은 수준이라고 봤다. 또 지난해 반영된 책준형 식탄 및 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 관련 대규모 충당금의 기저효과와 편입된 보험자회사의 실적 정상화가 올해 진행되는 만큼 주주환원규모 증가율 측면의 모멘텀은 충분하다고 봤다.
또 올해 상반기 2000억원 규모의 자사주 매입·소각 발표와 하반기 보통주 자본비율(CET1)이 13.2%를 상회하면, 추가 자사주 매입·소각 계획이 있다는 점도 중요한 점검 사안이라고 짚었다.
이 밖에도 KB증권은 증권업황 호조가 이어지며 증권 자회사 이익의 증가율은 높겠지만 절대규모 측면의 기여도는 높지 않다고 분석했다.
하지만 지난해 2206억원의 부진한 실적을 시현한 자산신탁의 적자규모 축소와 보험자회사의 실적 정상화, 위험가중자산(RAW) 관리를 위한 부동산 자산 처분이익 기대 등을 통해 올해 이익 성장이 나타날 것으로 전망했다.
강승건 KB증권 연구원은 “지난해 0.3% 불과한 대출 성장에도 불구하고 저수익 대출 축소 등 포트폴리오 변경으로 순이자이익 성장을 시현했다”며 “수수료 손익의 높은 성장 지속과 보험손익 편입에 따른 기타비이자 이익 개선으로 그룹 비이자이익은 전년 동기 대비 174.9% 증가했다”고 말했다.

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