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"10년 운용 노하우로 커버드콜 月배당·고수익 다 잡았죠" 2026-02-18 17:15

"최근 커버드콜 상품의 트렌드는 분배율을 끌어올리는 것이다. 하지만 기초자산의 성장성을 뛰어넘는 분배율은 결국 자본을 깎아먹는 구조로 지속 가능하지 않다."
주기적으로 분배금을 받을 수 있는 커버드콜(주식 투자와 옵션 매도를 결합한 투자 상품) 상장지수펀드(ETF) 시장이 합계 순자산 기준 20조원 규모에 육박하며 급성장하는 가운데 과도하게 분배율을 높인 상품에 대한 경계의 목소리가 나오고 있다. 이현경 미래에셋자산운용 AI금융공학운용부문 대표는 최근 매일경제신문과의 인터뷰에서 "커버드콜 ETF에서 월 분배율의 숫자가 크고 작음은 의미가 없다"며 "월 지급금은 배당이 아니라 ETF를 일부 환매해 지급하는 방식과 같기 때문"이라고 말했다.
커버드콜은 주식 등 기초자산에 투자하면서 해당 자산을 특정 가격에 살 수 있는 권리(콜옵션)를 매도하는 전략이다. 커버드콜 ETF는 이 과정에서 발생하는 옵션 프리미엄을 재원으로 분배금을 지급한다. 매월 또는 매년 일정한 주기로 현금을 확보할 수 있다는 것이 강점으로 부각되며 국내 투자자들에게 인기를 끌고 있다.
이 대표는 "사전적으로 과도하게 큰 분배율을 제시하면 상승 이익은 제한되는 반면 하락 리스크는 그대로 노출되는 구조가 될 수 있다"면서 "기계적으로 고정된 분배 방식보다는 운용 성과에 기반한 '지속 가능한 분배'가 투자자에게 더 유리하다"고 강조했다.
미래에셋자산운용은 커버드콜 전략 상품의 원조 격인 '미래에셋 배당커버드콜액티브' 펀드를 2012년 출시해 운용해왔다. 2023년에는 해당 전략을 ETF로 확장한 'TIGER 배당커버드콜액티브'를 선보였다. 이 대표는 동사 상품은 코로나19 팬데믹 같은 급락장과 이후 반등 국면을 겪으며 운용 노하우를 축적해왔다는 것을 차별점으로 꼽았다.
그는 "혁신 기업들에 대한 기대가 커지는 만큼 배당성장주 중심으로 포트폴리오를 구성하고 있다"며 "커버드콜 전략을 액티브하게 운용해 상승장에서 수익이 제한될 수 있는 커버드콜의 구조적 리스크를 적극 관리하고 있다"고 설명했다.
[김지희 기자]
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