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주춤하는 금값, 이제 끝물? "수요 아직 살아있다" 무게	2026-02-19 16:04
'자고 나면 오른다'는 우스갯소리를 들을 만큼 질주하던 국제 금과 은 가격이 이달 들어 주춤한 모습을 보이고 있다. 하지만 지난해에도 조정을 거치며 꾸준한 우상향 흐름을 보여왔던 만큼 귀금속 투자에 대한 투자자들의 관심은 이어지고 있다. 19일 인베스팅닷컴에 따르면 지난 11일 기준 금 현물 가격은 온스당 5078.96달러로 마감했다. 지난해 초 2600달러대였던 금 가격이 1년여 만에 두 배로 뛴 것이다. 특히 올해 1월에는 금 가격이 급등세를 보이며 5400달러 선까지 치솟기도 했다. 거침없이 질주하던 금 가격은 이달 들어 5000선 안팎을 유지하고 있다. 같은 기간 은 현물 가격은 더 뛰었다. 지난해 8월만 해도 온스당 40달러에도 미치지 못했던 은 가격은 올해 1월 120달러 선을 위협할 만큼 치솟았다. 은은 1월 28일 116달러를 돌파한 뒤 급락해 2월 들어서는 80달러 중반에서 급등락을 멈춘 상태다. 지난해부터 연초까지 이어진 원자재 랠리의 배경에는 미국 연방준비제도(연준)의 기준금리 인하 기조가 꼽힌다. 통상 금리 인하 국면에서는 통화량이 늘고 화폐 가치가 하락하면서 자산 가치를 지키려는 수요가 금이나 은과 같은 실물자산으로 이동하는 경향이 있기 때문이다. 여기에 대외 변수로 시장 변동성이 확대되며 안전자산인 귀금속의 가격 상승을 부추겼다는 분석도 나온다. 미국과 베네수엘라 간 지정학적 긴장 고조, 미국의 지속적인 국채 발행에 따른 재정 적자 우려 등이 실물자산으로의 자금 유입을 자극했다. 각국 중앙은행들도 금과 은을 대거 매입하며 가격 상승세에 힘을 보탰다. 이에 지난해 금과 은 가격 상승폭은 이슬람 혁명 여파로 유가가 급등했던 1979년 이후 가장 컸던 것으로 평가됐다. 개별 원자재별 상승 요인도 뚜렷하다. 은은 안전자산 성격에 더해 첨단 산업 수요 확대가 가격 상승을 가속했다. 구조적 공급 부족 속에 인공지능(AI) 데이터센터 확산과 고성능 반도체 칩 제조 과정 등에서 수요가 빠르게 늘고 있다. 구리 역시 공급난과 중국 내 수요 증가, 미국의 추가 관세 부과 우려 등이 겹치며 가격을 끌어올렸다. 이달 가격변동성이 극심해진 뒤 보합 흐름을 보이는 데는 미국과 이란의 군사적 대치와 투기자금 유입, 미국 통화정책에 대한 불확실성 등 새로운 변수가 등장했기 때문이라는 평가가 많다. 특히 미국의 차기 연방준비제도(Fed) 의장으로 지명된 케빈 워시 지명자에 대한 불확실성도 시장의 불안을 키웠다는 분석이다. 다만 전문가들은 안전자산에 대한 중장기적 수요가 꺾이지 않은 만큼 향후 금과 은의 가격 상승세는 계속될 수 있다는 데 무게를 싣고 있다. 도이치뱅크는 금값이 연내 온스당 6000달러까지 상승할 것으로 예측했다. 최근 가격 변동성이 심해진 상황에서도 지난해 말 내놓은 전망치를 고수한 것이다. 골드만삭스 역시 연말 금값 전망치를 5400달러 이상으로 제시해 상승여력이 남아 있다고 내다봤다. 네덜란드 투자은행(IB) ING의 에바 맨시 애널리스트는 "거시경제의 펀더멘털에 중대한 변화가 없을 경우 안전자산에 대한 매도세는 구조적인 문제라기보다는 일시적인 조정으로 보인다"며 "향후 회복세의 속도와 지속 가능성은 미국 달러화의 움직임과 금리 인상 여부, 전반적인 위험 선호 심리 등에 달려 있다"고 말했다. 골드만삭스는 올해 말 금 가격이 온스당 4900달러까지 상승할 것으로 전망했고, JP모건은 5055달러까지 오를 수 있다고 내다봤다. 뱅크오브아메리카(BofA) 역시 올해 금값 상단 전망치를 5000달러로 제시했다. 일각에서는 지난해와 같은 급등세가 재현되기는 쉽지 않다는 시각도 꾸준하다. 플로리안 옐포 롬바르 오디에 투자운용 매크로 책임자는 "2026년에는 여러 국가에서 경제성장이 다시 가속화될 것으로 예상되는 만큼 귀금속의 안전자산 매력은 다소 약화될 수 있다"고 분석하기도 했다. 특히 은의 경우 변동성이 크고 투기 세력이 가격 거품을 만든다는 점에서 투자에 유의할 것을 당부하는 목소리가 적지 않다. 이달 초 미국 월스트리트저널(WSJ)은 "중국에서 금과 은이 국제 기준 가격 대비 프리미엄이 붙은 채 거래되고 있다"면서 그 원인으로 중국판 복부인인 '다마(아주머니)' 투자자를 꼽았다. 하마드 후세인 캐피털이코노믹스 기후·원자재 이코노미스트 역시 "이제는 은 투자가 투기적 광풍에 가까워졌다"고 지적했다. 국내 투자자들은 원자재 랠리가 재개될 것으로 기대하며 투자를 이어가고 있다. KODEX 은선물(H) ETF에는 최근 1개월 동안 가장 많은 9800억원의 자금이 유입됐다. 국내 금현물 ETF 가운데 순자산 규모가 가장 큰 ACE KRX금현물에도 6400억원 규모의 자금이 들어왔다. 이외에 TIGER KRX금현물(3100억원), TIGER 구리실물(1307억원) 등 상품에 금과 은, 구리 가격의 상승세에 베팅하는 자금이 몰렸다. 연초 급등세 덕에 관련 ETF 수익률도 우수한 상황이다. 원자재 ETF 가운데 최근 1개월간 가장 높은 수익률을 올린 상품은 ACE 골드선물 레버리지(합성 H)로 수익률이 22.2%에 달한다. 이외에 KODEX 금액티브, ACE KRX금현물, TIGER KRX금현물, SOL 국제금 등이 일제히 12%대 상승률을 기록했다. [김지희 기자] [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

주춤하는 금값, 이제 끝물? "수요 아직 살아있다" 무게

2026-02-19 16:04

'자고 나면 오른다'는 우스갯소리를 들을 만큼 질주하던 국제 금과 은 가격이 이달 들어 주춤한 모습을 보이고 있다. 하지만 지난해에도 조정을 거치며 꾸준한 우상향 흐름을 보여왔던 만큼 귀금속 투자에 대한 투자자들의 관심은 이어지고 있다.
19일 인베스팅닷컴에 따르면 지난 11일 기준 금 현물 가격은 온스당 5078.96달러로 마감했다. 지난해 초 2600달러대였던 금 가격이 1년여 만에 두 배로 뛴 것이다. 특히 올해 1월에는 금 가격이 급등세를 보이며 5400달러 선까지 치솟기도 했다. 거침없이 질주하던 금 가격은 이달 들어 5000선 안팎을 유지하고 있다.
같은 기간 은 현물 가격은 더 뛰었다. 지난해 8월만 해도 온스당 40달러에도 미치지 못했던 은 가격은 올해 1월 120달러 선을 위협할 만큼 치솟았다. 은은 1월 28일 116달러를 돌파한 뒤 급락해 2월 들어서는 80달러 중반에서 급등락을 멈춘 상태다.
지난해부터 연초까지 이어진 원자재 랠리의 배경에는 미국 연방준비제도(연준)의 기준금리 인하 기조가 꼽힌다. 통상 금리 인하 국면에서는 통화량이 늘고 화폐 가치가 하락하면서 자산 가치를 지키려는 수요가 금이나 은과 같은 실물자산으로 이동하는 경향이 있기 때문이다.
여기에 대외 변수로 시장 변동성이 확대되며 안전자산인 귀금속의 가격 상승을 부추겼다는 분석도 나온다. 미국과 베네수엘라 간 지정학적 긴장 고조, 미국의 지속적인 국채 발행에 따른 재정 적자 우려 등이 실물자산으로의 자금 유입을 자극했다. 각국 중앙은행들도 금과 은을 대거 매입하며 가격 상승세에 힘을 보탰다. 이에 지난해 금과 은 가격 상승폭은 이슬람 혁명 여파로 유가가 급등했던 1979년 이후 가장 컸던 것으로 평가됐다.
개별 원자재별 상승 요인도 뚜렷하다. 은은 안전자산 성격에 더해 첨단 산업 수요 확대가 가격 상승을 가속했다. 구조적 공급 부족 속에 인공지능(AI) 데이터센터 확산과 고성능 반도체 칩 제조 과정 등에서 수요가 빠르게 늘고 있다. 구리 역시 공급난과 중국 내 수요 증가, 미국의 추가 관세 부과 우려 등이 겹치며 가격을 끌어올렸다.
이달 가격변동성이 극심해진 뒤 보합 흐름을 보이는 데는 미국과 이란의 군사적 대치와 투기자금 유입, 미국 통화정책에 대한 불확실성 등 새로운 변수가 등장했기 때문이라는 평가가 많다. 특히 미국의 차기 연방준비제도(Fed) 의장으로 지명된 케빈 워시 지명자에 대한 불확실성도 시장의 불안을 키웠다는 분석이다.
다만 전문가들은 안전자산에 대한 중장기적 수요가 꺾이지 않은 만큼 향후 금과 은의 가격 상승세는 계속될 수 있다는 데 무게를 싣고 있다. 도이치뱅크는 금값이 연내 온스당 6000달러까지 상승할 것으로 예측했다. 최근 가격 변동성이 심해진 상황에서도 지난해 말 내놓은 전망치를 고수한 것이다. 골드만삭스 역시 연말 금값 전망치를 5400달러 이상으로 제시해 상승여력이 남아 있다고 내다봤다.
네덜란드 투자은행(IB) ING의 에바 맨시 애널리스트는 "거시경제의 펀더멘털에 중대한 변화가 없을 경우 안전자산에 대한 매도세는 구조적인 문제라기보다는 일시적인 조정으로 보인다"며 "향후 회복세의 속도와 지속 가능성은 미국 달러화의 움직임과 금리 인상 여부, 전반적인 위험 선호 심리 등에 달려 있다"고 말했다.
골드만삭스는 올해 말 금 가격이 온스당 4900달러까지 상승할 것으로 전망했고, JP모건은 5055달러까지 오를 수 있다고 내다봤다. 뱅크오브아메리카(BofA) 역시 올해 금값 상단 전망치를 5000달러로 제시했다.
일각에서는 지난해와 같은 급등세가 재현되기는 쉽지 않다는 시각도 꾸준하다. 플로리안 옐포 롬바르 오디에 투자운용 매크로 책임자는 "2026년에는 여러 국가에서 경제성장이 다시 가속화될 것으로 예상되는 만큼 귀금속의 안전자산 매력은 다소 약화될 수 있다"고 분석하기도 했다.
특히 은의 경우 변동성이 크고 투기 세력이 가격 거품을 만든다는 점에서 투자에 유의할 것을 당부하는 목소리가 적지 않다. 이달 초 미국 월스트리트저널(WSJ)은 "중국에서 금과 은이 국제 기준 가격 대비 프리미엄이 붙은 채 거래되고 있다"면서 그 원인으로 중국판 복부인인 '다마(아주머니)' 투자자를 꼽았다. 하마드 후세인 캐피털이코노믹스 기후·원자재 이코노미스트 역시 "이제는 은 투자가 투기적 광풍에 가까워졌다"고 지적했다.
국내 투자자들은 원자재 랠리가 재개될 것으로 기대하며 투자를 이어가고 있다. KODEX 은선물(H) ETF에는 최근 1개월 동안 가장 많은 9800억원의 자금이 유입됐다. 국내 금현물 ETF 가운데 순자산 규모가 가장 큰 ACE KRX금현물에도 6400억원 규모의 자금이 들어왔다. 이외에 TIGER KRX금현물(3100억원), TIGER 구리실물(1307억원) 등 상품에 금과 은, 구리 가격의 상승세에 베팅하는 자금이 몰렸다.
연초 급등세 덕에 관련 ETF 수익률도 우수한 상황이다. 원자재 ETF 가운데 최근 1개월간 가장 높은 수익률을 올린 상품은 ACE 골드선물 레버리지(합성 H)로 수익률이 22.2%에 달한다. 이외에 KODEX 금액티브, ACE KRX금현물, TIGER KRX금현물, SOL 국제금 등이 일제히 12%대 상승률을 기록했다.
[김지희 기자]
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