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하나증권 “한화솔루션, 실적 개선 뚜렷…추가 상승은 모멘텀 필요”	2026-02-20 08:56
하나증권은 20일 한화솔루션에 대해 실적 개선은 뚜렷하지만 추가 상승은 강력한 모멘텀이 필요하다며 투자의견 매수, 목표주가를 기존 4만7000원에서 6만5000원으로 상향했다. 하나증권은 올해 한화솔루션의 전사 영업이익을 시장 평균 전망치(컨센서스) 6169억원과 유사한 6157억원으로 추정했다. 이는 지난해 영업이익 -3532억원 대비 약 1조원 가량 증가한 수치로 봤다. 올해 이익 개선의 대부분은 태양광 모듈 사업의 첨단제조생산세액공제(AMPC) 개선효과와 모듈 판가 상승에 기인한다고 짚었다. AMPC 개선은 셀 통관 이슈 종료에 따른 모듈 공장의 정상가동 등이 영향을 줬다고 봤다. 또 모듈 판가 상향을 가정한 것은 태양광 모듈의 공급 부족에 따른 프리미엄 확대 영향이라고 분석했다. 하나증권은 미국 태양광 모듈 시장의 공급과잉 해소와 판가 상향 가능성을 감안하면, 한화큐셀을 중심으로 한 실적 개선은 뚜렷할 것으로 전망했다. 하나증권은 한화솔루션의 주가는 지난 2월 초부터 현재까지 약 10거래일 만에 114% 급등했다고 짚었다. 또 일론 머스크의 스페이스X를 기반으로 한 중장기 태양광 시장 규모 확대 계획과 중국 페로브 스카이트 업체 미팅 등은 필연적으로 가치평가(밸류에이션) 확장의 가능성을 높이는 요소라고 봤다. 다만 추가적인 상승 여력(업사이드) 확보를 위해서는 확인할 사안이 있다고 봤다. 현재 가정 대비 태양광 모듈 평균판매단가(ASP) 상승폭 추가 확대와 한화솔루션의 페로브스카이트 탠덤 전지의 양산 계획 구체화 등이다. 이 밖에도 차입금 감축을 위한 각종 자산에 대한 매각 계획 구체화 등이 봐야 한다고 짚었다. 윤재성 하나증권 연구원은 “지난 2022년 대비 순차입금이 7조원 가량 증가했다”며 “현 시점에서 당시 기록한 역대 최고가 7만원을 넘어서기 위해서는 더욱 강력한 모멘텀이 필요하다는 의미다”라고 밝혔다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

하나증권 “한화솔루션, 실적 개선 뚜렷…추가 상승은 모멘텀 필요”

2026-02-20 08:56

하나증권은 20일 한화솔루션에 대해 실적 개선은 뚜렷하지만 추가 상승은 강력한 모멘텀이 필요하다며 투자의견 매수, 목표주가를 기존 4만7000원에서 6만5000원으로 상향했다.
하나증권은 올해 한화솔루션의 전사 영업이익을 시장 평균 전망치(컨센서스) 6169억원과 유사한 6157억원으로 추정했다. 이는 지난해 영업이익 -3532억원 대비 약 1조원 가량 증가한 수치로 봤다.
올해 이익 개선의 대부분은 태양광 모듈 사업의 첨단제조생산세액공제(AMPC) 개선효과와 모듈 판가 상승에 기인한다고 짚었다. AMPC 개선은 셀 통관 이슈 종료에 따른 모듈 공장의 정상가동 등이 영향을 줬다고 봤다. 또 모듈 판가 상향을 가정한 것은 태양광 모듈의 공급 부족에 따른 프리미엄 확대 영향이라고 분석했다.
하나증권은 미국 태양광 모듈 시장의 공급과잉 해소와 판가 상향 가능성을 감안하면, 한화큐셀을 중심으로 한 실적 개선은 뚜렷할 것으로 전망했다.
하나증권은 한화솔루션의 주가는 지난 2월 초부터 현재까지 약 10거래일 만에 114% 급등했다고 짚었다. 또 일론 머스크의 스페이스X를 기반으로 한 중장기 태양광 시장 규모 확대 계획과 중국 페로브 스카이트 업체 미팅 등은 필연적으로 가치평가(밸류에이션) 확장의 가능성을 높이는 요소라고 봤다.
다만 추가적인 상승 여력(업사이드) 확보를 위해서는 확인할 사안이 있다고 봤다. 현재 가정 대비 태양광 모듈 평균판매단가(ASP) 상승폭 추가 확대와 한화솔루션의 페로브스카이트 탠덤 전지의 양산 계획 구체화 등이다. 이 밖에도 차입금 감축을 위한 각종 자산에 대한 매각 계획 구체화 등이 봐야 한다고 짚었다.
윤재성 하나증권 연구원은 “지난 2022년 대비 순차입금이 7조원 가량 증가했다”며 “현 시점에서 당시 기록한 역대 최고가 7만원을 넘어서기 위해서는 더욱 강력한 모멘텀이 필요하다는 의미다”라고 밝혔다.

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