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“코스맥스, 잘 나가는 ‘K뷰티’ 고객사 업고 실적 쑥”…목표가↑	2026-02-24 08:16
DB증권은 24일 코스맥스에 대해 K뷰티의 글로벌 시장 진출 선방에 따른 실적 성장세가 지속되고 있다며 목표주가를 기존 22만원에서 24만원으로 상향 조정했다. 코스맥스는 지난 4분기 연결기준 영업이익이 전년 동기 대비 2.7% 증가한 409억원을 기록했다. 이 기간 당기순이익은 영업외단 파생상품평가이익 290억원이 반영되며 850억원을 달성해 전년 동기보다 612.2% 큰 폭 증가했다. 각 법인별로 살펴봤을 때, 국내 법인은 매출이 3.9% 증가하는 데 그쳤다. 매출채권 회수에 따른 대손환입(61억원)을 제외하면 수익성은 오히려 1%포인트(p) 이상 둔화됐다. 제품 믹스 악화 영향이 이어지며 수익성 개선이 지연되고 있다는 설명이다. 같은 기간 해외 법인은 견조한 성장세를 보였다. 중국 매출은 17% 증가했는데, 법인 간 공동영업 성과와 고객·채널 다변화 효과가 나타났다는 분석이다. 미국 매출도 24% 늘었다. 캘리포니아 법인을 중심으로 신규 고객사 수주가 확대된 영향이다. 다만 인도네시아와 태국 법인은 대내외 시장 환경 악화와 일부 품목 출고 지연 등으로 역성장을 기록했다. 코스맥스의 법인별 올해 매출 성장률 가이던스로는 국내·중국 15%, 태국·미국 20%, 인도네시아 10%를 제시했다. 중국은 시장 수요 회복과 인디 브랜드 중심의 공격적인 영업이 성과를 내고 있고, 미국은 K 뷰티 콘셉트 제품 수요가 확대되고 있어 긍정적이라는 평가다. 특히 DB증권은 K뷰티 수출을 선도하는 리딩브랜드 중심으로 매출이 줄성장 중인 뷰티업계 업황이 코스맥스에게 긍정적으로 작용할 것이라고 봤다. 최근 해외에서 잘 나가는 K뷰티 브랜드들의 제품을 제조업자개발생산(ODM) 업체인 코스맥스가 생산하고 있기 때문에 자연스럽게 코스맥스의 해외 매출도 같이 증가하고 있다는 분석이다. 다만 국내 법인의 믹스 개선이 관건으로 지목됐다. 상위 고객사 수요는 견조하지만, 고단가 스킨케어 제품 비중이 높아져야 전사 수익성 개선이 본격화될 수 있단 설명이다. DB증권 연구원은 “코스맥스의 현재 주가가 2026년 예상 순이익 기준 주가수익비율(PER) 15.5배 수준이라며, 주가 조정 시 매수 관점의 접근이 유효하다”며 “해외 법인이 성장 궤도에 진입한 점은 긍정적이지만, 2026년 실적 추정치 상향 폭이 크지 않다는 점은 고려해야 할 요소”라고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“코스맥스, 잘 나가는 ‘K뷰티’ 고객사 업고 실적 쑥”…목표가↑

2026-02-24 08:16

DB증권은 24일 코스맥스에 대해 K뷰티의 글로벌 시장 진출 선방에 따른 실적 성장세가 지속되고 있다며 목표주가를 기존 22만원에서 24만원으로 상향 조정했다.
코스맥스는 지난 4분기 연결기준 영업이익이 전년 동기 대비 2.7% 증가한 409억원을 기록했다. 이 기간 당기순이익은 영업외단 파생상품평가이익 290억원이 반영되며 850억원을 달성해 전년 동기보다 612.2% 큰 폭 증가했다.
각 법인별로 살펴봤을 때, 국내 법인은 매출이 3.9% 증가하는 데 그쳤다. 매출채권 회수에 따른 대손환입(61억원)을 제외하면 수익성은 오히려 1%포인트(p) 이상 둔화됐다. 제품 믹스 악화 영향이 이어지며 수익성 개선이 지연되고 있다는 설명이다.
같은 기간 해외 법인은 견조한 성장세를 보였다. 중국 매출은 17% 증가했는데, 법인 간 공동영업 성과와 고객·채널 다변화 효과가 나타났다는 분석이다. 미국 매출도 24% 늘었다. 캘리포니아 법인을 중심으로 신규 고객사 수주가 확대된 영향이다. 다만 인도네시아와 태국 법인은 대내외 시장 환경 악화와 일부 품목 출고 지연 등으로 역성장을 기록했다.
코스맥스의 법인별 올해 매출 성장률 가이던스로는 국내·중국 15%, 태국·미국 20%, 인도네시아 10%를 제시했다. 중국은 시장 수요 회복과 인디 브랜드 중심의 공격적인 영업이 성과를 내고 있고, 미국은 K 뷰티 콘셉트 제품 수요가 확대되고 있어 긍정적이라는 평가다.
특히 DB증권은 K뷰티 수출을 선도하는 리딩브랜드 중심으로 매출이 줄성장 중인 뷰티업계 업황이 코스맥스에게 긍정적으로 작용할 것이라고 봤다. 최근 해외에서 잘 나가는 K뷰티 브랜드들의 제품을 제조업자개발생산(ODM) 업체인 코스맥스가 생산하고 있기 때문에 자연스럽게 코스맥스의 해외 매출도 같이 증가하고 있다는 분석이다.
다만 국내 법인의 믹스 개선이 관건으로 지목됐다. 상위 고객사 수요는 견조하지만, 고단가 스킨케어 제품 비중이 높아져야 전사 수익성 개선이 본격화될 수 있단 설명이다.
DB증권 연구원은 “코스맥스의 현재 주가가 2026년 예상 순이익 기준 주가수익비율(PER) 15.5배 수준이라며, 주가 조정 시 매수 관점의 접근이 유효하다”며 “해외 법인이 성장 궤도에 진입한 점은 긍정적이지만, 2026년 실적 추정치 상향 폭이 크지 않다는 점은 고려해야 할 요소”라고 말했다.

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