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코스맥스, 미·중 고성장에 4분기 호실적…목표가 ‘24만원’ 상향[오늘 나온 보고서]	2026-02-24 08:27
4분기 영업이익 409억원 전망치 웃돌아 파생상품 평가이익에 순이익은 612% 급등 이탈리아 ‘케미노바’ 지분 51% 인수 발표 글로벌 화장품 연구·개발·생산(ODM) 기업 코스맥스가 K뷰티의 글로벌 호조에 힘입어 양호한 4분기 성적표를 받아들었다. 해외 시장에서의 고른 성장과 함께 이탈리아 ODM 업체 인수까지 발표하며 중장기 성장 동력 확보에 박차를 가하는 모습이다. 24일 DB증권과 상상인증권 등에 따르면 코스맥스의 지난해 4분기 연결 기준 잠정 매출액은 전년 동기 대비 7.7% 증가한 6010억원, 영업이익은 2.7% 늘어난 409억원을 기록했다. 이는 시장 컨센서스였던 영업이익 390억원을 소폭 상회하는 수치다. 특히 지배주주 순이익은 전년 동기 대비 무려 612.2% 폭증한 850억원을 기록했는데 , 이는 이스트법인 보유 전환사채(CB) 등에 대한 영업외 파생상품 평가이익 약 290억원이 반영된 결과다. 지역별 실적을 살펴보면 미국과 중국 법인의 약진이 두드러졌다. 미국 법인 매출은 캘리포니아 등 서부 지역 신규 고객사들의 수주 확대와 색조 카테고리 중심의 성장에 힘입어 전년 동기 대비 24% 급증했다. 중국 법인 역시 대형 고객사 주문 회복과 인디브랜드 대상의 공격적인 영업 성과가 가시화되며 17% 성장했다. 반면, 국내 법인은 가장 높은 분기 기저 효과로 인해 성장세가 다소 둔화되며 매출이 전년 동기 대비 약 4% 증가하는 데 그쳤다. 일부 제품의 높은 원가율로 수익성 믹스가 악화되었으나, 매출채권 회수에 따른 대손상각비 환입액 약 61억원이 반영되면서 전년과 유사한 수준의 영업이익률을 방어했다. 동남아시아 시장의 경우, 인도네시아와 태국 법인이 대내외 시장 환경 악화와 일부 품목의 출고 지연 여파로 각각 18%, 12% 매출이 역신장하며 아쉬움을 남겼다. 코스맥스는 실적 발표와 함께 이탈리아 화장품 ODM 업체 ‘케미노바(Cheminova)’ 지분 51% 인수를 공식화했다. 상상인증권은 이에 대해 “장기적 관점에서 글로벌 경쟁력 강화를 위한 선제적 투자”라고 평가했다. 증권가에서는 코스맥스의 올해 전망도 밝게 보고 있다. 코스맥스는 2026년 법인별 매출 성장률 가이던스로 한국과 중국 15%, 태국과 미국 20%, 인도네시아 10% 등 두 자릿수 성장을 제시했다. DB증권은 “K뷰티 수출을 선도하는 리딩 브랜드 중심으로 매출이 성장 중이며, 중국과 미국 법인이 성장 궤도에 진입한 점을 긍정적으로 평가한다”며 밸류에이션 산정 시점 변경을 반영해 목표주가를 기존 대비 상향한 24만원으로 제시했다. 상상인증권 또한 “K-뷰티 호황과 C-뷰티의 회복세 등을 고려할 때 긍정적인 주가 흐름이 기대된다”며 목표주가 25만원과 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 다만 증권업계 전문가들은 국내 법인의 고단가 스킨케어 제품 중심 믹스 개선이 향후 전사 실적을 견인할 핵심 열쇠가 될 것으로 입을 모았다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

코스맥스, 미·중 고성장에 4분기 호실적…목표가 ‘24만원’ 상향[오늘 나온 보고서]

2026-02-24 08:27

4분기 영업이익 409억원 전망치 웃돌아
파생상품 평가이익에 순이익은 612% 급등
이탈리아 ‘케미노바’ 지분 51% 인수 발표

글로벌 화장품 연구·개발·생산(ODM) 기업 코스맥스가 K뷰티의 글로벌 호조에 힘입어 양호한 4분기 성적표를 받아들었다. 해외 시장에서의 고른 성장과 함께 이탈리아 ODM 업체 인수까지 발표하며 중장기 성장 동력 확보에 박차를 가하는 모습이다.
24일 DB증권과 상상인증권 등에 따르면 코스맥스의 지난해 4분기 연결 기준 잠정 매출액은 전년 동기 대비 7.7% 증가한 6010억원, 영업이익은 2.7% 늘어난 409억원을 기록했다. 이는 시장 컨센서스였던 영업이익 390억원을 소폭 상회하는 수치다.
특히 지배주주 순이익은 전년 동기 대비 무려 612.2% 폭증한 850억원을 기록했는데 , 이는 이스트법인 보유 전환사채(CB) 등에 대한 영업외 파생상품 평가이익 약 290억원이 반영된 결과다.
지역별 실적을 살펴보면 미국과 중국 법인의 약진이 두드러졌다. 미국 법인 매출은 캘리포니아 등 서부 지역 신규 고객사들의 수주 확대와 색조 카테고리 중심의 성장에 힘입어 전년 동기 대비 24% 급증했다. 중국 법인 역시 대형 고객사 주문 회복과 인디브랜드 대상의 공격적인 영업 성과가 가시화되며 17% 성장했다.
반면, 국내 법인은 가장 높은 분기 기저 효과로 인해 성장세가 다소 둔화되며 매출이 전년 동기 대비 약 4% 증가하는 데 그쳤다.
일부 제품의 높은 원가율로 수익성 믹스가 악화되었으나, 매출채권 회수에 따른 대손상각비 환입액 약 61억원이 반영되면서 전년과 유사한 수준의 영업이익률을 방어했다.

동남아시아 시장의 경우, 인도네시아와 태국 법인이 대내외 시장 환경 악화와 일부 품목의 출고 지연 여파로 각각 18%, 12% 매출이 역신장하며 아쉬움을 남겼다.
코스맥스는 실적 발표와 함께 이탈리아 화장품 ODM 업체 ‘케미노바(Cheminova)’ 지분 51% 인수를 공식화했다. 상상인증권은 이에 대해 “장기적 관점에서 글로벌 경쟁력 강화를 위한 선제적 투자”라고 평가했다.
증권가에서는 코스맥스의 올해 전망도 밝게 보고 있다. 코스맥스는 2026년 법인별 매출 성장률 가이던스로 한국과 중국 15%, 태국과 미국 20%, 인도네시아 10% 등 두 자릿수 성장을 제시했다.
DB증권은 “K뷰티 수출을 선도하는 리딩 브랜드 중심으로 매출이 성장 중이며, 중국과 미국 법인이 성장 궤도에 진입한 점을 긍정적으로 평가한다”며 밸류에이션 산정 시점 변경을 반영해 목표주가를 기존 대비 상향한 24만원으로 제시했다.
상상인증권 또한 “K-뷰티 호황과 C-뷰티의 회복세 등을 고려할 때 긍정적인 주가 흐름이 기대된다”며 목표주가 25만원과 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 다만 증권업계 전문가들은 국내 법인의 고단가 스킨케어 제품 중심 믹스 개선이 향후 전사 실적을 견인할 핵심 열쇠가 될 것으로 입을 모았다.

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