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3.8조달러 묶인 글로벌 VC, AI·크립토 ‘옥석 가리기’ 본격화	2026-03-01 10:51
작년 벤처투자 회수 시장, 세컨더리 비중 31%로 급증…IPO·M&A 대체 “엑시트 가뭄 끝낸다” 구원투수 된 세컨더리…개미도 스페이스X 투자하는 시대 로빈후드, 수수료 낮춘 벤처펀드 상장…오픈AI·스트라이프 개미 투자길 열려 크립토 VC 4분기에만 85억달러 ‘뭉칫돈’…코인베이스 벤처스 최다 투자 “이젠 실적 보여야” 깐깐해진 LP…美 유니콘 4곳 중 1곳은 ‘이름값’ 하락 2026년 초 글로벌 벤처캐피털(VC) 시장은 ‘가진 자와 가지지 못한 자’의 양극화가 그 어느 때보다 뚜렷해진 모습이다. 2021년 묻지마 투자의 시대가 저물고, 철저한 데이터와 실적 기반의 규율 잡힌 투자 공식이 자리를 잡았다. 26일 벤처캐피털 전문 리서치 기관 ‘insights4vc’에 따르면 글로벌 VC들이 쌓아둔 미소진 자금(드라이파우더)은 1조 3000억달러로 여전히 사상 최고치에 근접해 있다. 하지만 시장의 자금줄 역할을 하는 유한책임투자자(LP)들의 지갑은 굳게 닫혔다. 기업공개(IPO)와 인수합병(M&A) 시장이 침체되면서 약 3만 2000개의 스타트업에 3조 8000억달러 규모의 유동성이 묶여버렸기 때문이다. 실제로 2025년 미국 VC 펀드레이징 규모는 661억달러, 결성 펀드 수는 537개에 그치며 최근 10년 내 가장 위축된 모습을 보였다. ◆ ‘블랙홀’ 된 AI 파운데이션 모델…유니콘은 구조조정 중 IPO가 막히면서 시장의 돈은 상장 전 단계에서 덩치를 키우는 소수의 거대 AI 기업으로 쏠렸다. 2025년 벤처 그로스(후기 성장단계) 투자 규모는 오픈AI(400억달러), 앤스로픽 등 초대형 AI 라운드에 힘입어 1502억달러를 기록해 2021년의 최고치(916억달러)를 갈아치웠다. 반면, 상위 1%를 제외한 나머지 생태계는 뼈아픈 재평가를 겪고 있다. 2025년 미국 VC 투자의 약 15%가 기업가치를 낮춰 투자받는 ‘다운라운드’였으며, 활동 중인 미국 유니콘 기업 857곳 중 222곳은 사실상 기업가치 10억달러 밑으로 추락한 것으로 추정된다. ◆ 구원투수로 등판한 ‘세컨더리’ 시장 IPO와 M&A라는 전통적 엑시트(투자금 회수) 창구가 좁아지자, 벤처 생태계는 ‘세컨더리(구주 거래)’ 시장을 핵심 인프라로 끌어올렸다. 피치북에 따르면 2015년 전체 회수 시장의 3%에 불과했던 세컨더리 비중은 2025년 말 기준 31%까지 치솟았다. 기존 펀드의 만기를 연장하기 위한 GP 주도의 연속성 펀드(CV)가 대세로 자리 잡았으며, 오픈AI나 스페이스X 등 거대 비상장사들은 임직원과 초기 투자자들을 위해 정기적인 공개 매수(Tender offer) 형태의 자체 유동성 프로그램을 가동하고 있다. ◆ 로빈후드의 진출…개미들도 비상장 대어 쇼핑 이러한 프라이빗 마켓의 장기화 추세 속에 리테일(개인 투자자)을 겨냥한 새로운 실험도 시작됐다. 올해 2월 미국 주식 거래 플랫폼 로빈후드가 10억달러 규모의 ‘로빈후드 벤처스 펀드 1호(RVI)’를 뉴욕증시에 상장시켰다. 기존 사모펀드와 달리 성과보수를 없애고 단 1주(약 25달러)만으로도 데이터브릭스, 오픈AI, 레볼루트, 스트라이프 등 초우량 비상장 기업에 투자할 수 있게 한 점이 특징이다. ‘그들만의 리그’였던 후기 벤처 투자가 대중화되는 신호탄으로 평가받는다. ◆ 크립토 VC의 부활…초기 투자보단 ‘안전 제일’ 한편, 기나긴 겨울을 보냈던 크립토·블록체인 VC 시장은 2025년 4분기 기준 85억달러(425건)의 투자를 유치하며 2022년 2분기 이후 최대 규모의 분기 실적을 냈다. 레볼루트(30억달러) 등 조 단위 메가 라운드가 시장을 견인했다. 투자의 큰손으로는 코인베이스 벤처스가 최근 1년간 85건의 딜을 주도하며 1위 자리를 굳건히 지켰다. 다만 크립토 투자 지형 역시 철저히 수익성을 증명한 후기 기업 중심으로 재편되고 있다. 웹3, NFT, 메타버스 등 초기 아이디어성 투자는 급감한 반면 결제, 은행업, 인프라 등 뚜렷한 사업 모델을 갖춘 섹터로 자금이 집중되는 ‘성숙기’ 양상을 보이고 있다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

3.8조달러 묶인 글로벌 VC, AI·크립토 ‘옥석 가리기’ 본격화

2026-03-01 10:51

작년 벤처투자 회수 시장, 세컨더리 비중 31%로 급증…IPO·M&A 대체
“엑시트 가뭄 끝낸다” 구원투수 된 세컨더리…개미도 스페이스X 투자하는 시대
로빈후드, 수수료 낮춘 벤처펀드 상장…오픈AI·스트라이프 개미 투자길 열려
크립토 VC 4분기에만 85억달러 ‘뭉칫돈’…코인베이스 벤처스 최다 투자
“이젠 실적 보여야” 깐깐해진 LP…美 유니콘 4곳 중 1곳은 ‘이름값’ 하락

2026년 초 글로벌 벤처캐피털(VC) 시장은 ‘가진 자와 가지지 못한 자’의 양극화가 그 어느 때보다 뚜렷해진 모습이다. 2021년 묻지마 투자의 시대가 저물고, 철저한 데이터와 실적 기반의 규율 잡힌 투자 공식이 자리를 잡았다.
26일 벤처캐피털 전문 리서치 기관 ‘insights4vc’에 따르면 글로벌 VC들이 쌓아둔 미소진 자금(드라이파우더)은 1조 3000억달러로 여전히 사상 최고치에 근접해 있다. 하지만 시장의 자금줄 역할을 하는 유한책임투자자(LP)들의 지갑은 굳게 닫혔다.
기업공개(IPO)와 인수합병(M&A) 시장이 침체되면서 약 3만 2000개의 스타트업에 3조 8000억달러 규모의 유동성이 묶여버렸기 때문이다. 실제로 2025년 미국 VC 펀드레이징 규모는 661억달러, 결성 펀드 수는 537개에 그치며 최근 10년 내 가장 위축된 모습을 보였다.
◆ ‘블랙홀’ 된 AI 파운데이션 모델…유니콘은 구조조정 중

IPO가 막히면서 시장의 돈은 상장 전 단계에서 덩치를 키우는 소수의 거대 AI 기업으로 쏠렸다. 2025년 벤처 그로스(후기 성장단계) 투자 규모는 오픈AI(400억달러), 앤스로픽 등 초대형 AI 라운드에 힘입어 1502억달러를 기록해 2021년의 최고치(916억달러)를 갈아치웠다.
반면, 상위 1%를 제외한 나머지 생태계는 뼈아픈 재평가를 겪고 있다. 2025년 미국 VC 투자의 약 15%가 기업가치를 낮춰 투자받는 ‘다운라운드’였으며, 활동 중인 미국 유니콘 기업 857곳 중 222곳은 사실상 기업가치 10억달러 밑으로 추락한 것으로 추정된다.
◆ 구원투수로 등판한 ‘세컨더리’ 시장

IPO와 M&A라는 전통적 엑시트(투자금 회수) 창구가 좁아지자, 벤처 생태계는 ‘세컨더리(구주 거래)’ 시장을 핵심 인프라로 끌어올렸다. 피치북에 따르면 2015년 전체 회수 시장의 3%에 불과했던 세컨더리 비중은 2025년 말 기준 31%까지 치솟았다.
기존 펀드의 만기를 연장하기 위한 GP 주도의 연속성 펀드(CV)가 대세로 자리 잡았으며, 오픈AI나 스페이스X 등 거대 비상장사들은 임직원과 초기 투자자들을 위해 정기적인 공개 매수(Tender offer) 형태의 자체 유동성 프로그램을 가동하고 있다.
◆ 로빈후드의 진출…개미들도 비상장 대어 쇼핑

이러한 프라이빗 마켓의 장기화 추세 속에 리테일(개인 투자자)을 겨냥한 새로운 실험도 시작됐다. 올해 2월 미국 주식 거래 플랫폼 로빈후드가 10억달러 규모의 ‘로빈후드 벤처스 펀드 1호(RVI)’를 뉴욕증시에 상장시켰다.
기존 사모펀드와 달리 성과보수를 없애고 단 1주(약 25달러)만으로도 데이터브릭스, 오픈AI, 레볼루트, 스트라이프 등 초우량 비상장 기업에 투자할 수 있게 한 점이 특징이다. ‘그들만의 리그’였던 후기 벤처 투자가 대중화되는 신호탄으로 평가받는다.
◆ 크립토 VC의 부활…초기 투자보단 ‘안전 제일’

한편, 기나긴 겨울을 보냈던 크립토·블록체인 VC 시장은 2025년 4분기 기준 85억달러(425건)의 투자를 유치하며 2022년 2분기 이후 최대 규모의 분기 실적을 냈다.
레볼루트(30억달러) 등 조 단위 메가 라운드가 시장을 견인했다. 투자의 큰손으로는 코인베이스 벤처스가 최근 1년간 85건의 딜을 주도하며 1위 자리를 굳건히 지켰다.
다만 크립토 투자 지형 역시 철저히 수익성을 증명한 후기 기업 중심으로 재편되고 있다. 웹3, NFT, 메타버스 등 초기 아이디어성 투자는 급감한 반면 결제, 은행업, 인프라 등 뚜렷한 사업 모델을 갖춘 섹터로 자금이 집중되는 ‘성숙기’ 양상을 보이고 있다.

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