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“대한조선, 선대 구축과 재편 수혜”…투자의견"목표가↑	2026-03-04 08:23
유안타증권은 4일 대한조선에 대해 선대 구축과 재편의 수혜가 오버행(잠재적 매도 물량) 리스크를 압도한다며 투자의견을 기존 ‘홀드(중립)’에서 ‘매수’로 상향하고, 목표주가는 기존 7만8000원에서 15만6000원으로 올려 잡았다. 유안타증권은 글로벌 유조선 호황의 직접적 수혜주인 유조선사가 국내에 부재하다는 점이 대한조선의 투자 매력을 부각시키는 요인이라고 짚었다. 수에즈막스 유조선(SCC)의 고운임 지속으로 선사들의 기존 자본적지출(Capex) 사이클이 가속화되면서 전방 산업으로부터의 수혜를 받을 수 있다는 것이다. 러시아, 베네수엘라, 이란 등 3국과 연관된 그림자 선대 제재가 소멸되더라도 선주배상책임공제(P&I) 보험 재가입을 통해 적법한 선대에 합류하는 데 1년 이상이 소요될 것으로 봤다. 이를 고려하면 유조선 고운임 트렌드는 연중 지속될 가능성이 높으며 2029회계연도~2030회계연도 납기 슬롯의 SCC 신조선가는 지속적으 상승할 것으로 전망했다. 전날 공시된 내업1공장 생산중단은 중대재해 발생에 따른 작업중지 조치이며 원인 파악과 안전조치 완료까지 약 2주가 소요될 것으로 봤다. 이미 셔틀탱커 건조 작업에서 약 2주가량의 선행공정을 진행하고 있었고, 유사시 2공장 가동을 통해 손익에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 분석이다. 오버행 리스크 역시 제한적일 것으로 봤다. 기존 ‘홀드’ 의견의 주된 근거는 2대주주 안다자산이 보유한 약 25% 지분의 오버행 리스크였다고 설명했다. 통상 3개월의 매각 후 보호예수기간 설정을 고려한다면, 올해 최대 3번 발생할 블록딜은 신조선가 개선세 흐름에서 저가 매수 기회로 작용할 가능성이 높다는 것이다. 다만 글로벌 지정학 리스크 완화와 안다자산의 블록딜 등은 주요 리스크로 꼽았다. 김용민 유안타증권 연구원은 “SCC 선가 상승은 예정된 흐름이며 중장기 영업이익률 상승이 지속될 것”이라면서 “리스크가 있지만, 산업의 구조적 변화에 주는 영향은 매우 제한적일 것”이라고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“대한조선, 선대 구축과 재편 수혜”…투자의견"목표가↑

2026-03-04 08:23

유안타증권은 4일 대한조선에 대해 선대 구축과 재편의 수혜가 오버행(잠재적 매도 물량) 리스크를 압도한다며 투자의견을 기존 ‘홀드(중립)’에서 ‘매수’로 상향하고, 목표주가는 기존 7만8000원에서 15만6000원으로 올려 잡았다.
유안타증권은 글로벌 유조선 호황의 직접적 수혜주인 유조선사가 국내에 부재하다는 점이 대한조선의 투자 매력을 부각시키는 요인이라고 짚었다. 수에즈막스 유조선(SCC)의 고운임 지속으로 선사들의 기존 자본적지출(Capex) 사이클이 가속화되면서 전방 산업으로부터의 수혜를 받을 수 있다는 것이다.
러시아, 베네수엘라, 이란 등 3국과 연관된 그림자 선대 제재가 소멸되더라도 선주배상책임공제(P&I) 보험 재가입을 통해 적법한 선대에 합류하는 데 1년 이상이 소요될 것으로 봤다. 이를 고려하면 유조선 고운임 트렌드는 연중 지속될 가능성이 높으며 2029회계연도~2030회계연도 납기 슬롯의 SCC 신조선가는 지속적으 상승할 것으로 전망했다.
전날 공시된 내업1공장 생산중단은 중대재해 발생에 따른 작업중지 조치이며 원인 파악과 안전조치 완료까지 약 2주가 소요될 것으로 봤다. 이미 셔틀탱커 건조 작업에서 약 2주가량의 선행공정을 진행하고 있었고, 유사시 2공장 가동을 통해 손익에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 분석이다.
오버행 리스크 역시 제한적일 것으로 봤다. 기존 ‘홀드’ 의견의 주된 근거는 2대주주 안다자산이 보유한 약 25% 지분의 오버행 리스크였다고 설명했다. 통상 3개월의 매각 후 보호예수기간 설정을 고려한다면, 올해 최대 3번 발생할 블록딜은 신조선가 개선세 흐름에서 저가 매수 기회로 작용할 가능성이 높다는 것이다.
다만 글로벌 지정학 리스크 완화와 안다자산의 블록딜 등은 주요 리스크로 꼽았다.
김용민 유안타증권 연구원은 “SCC 선가 상승은 예정된 흐름이며 중장기 영업이익률 상승이 지속될 것”이라면서 “리스크가 있지만, 산업의 구조적 변화에 주는 영향은 매우 제한적일 것”이라고 말했다.

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