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“2022년 악몽 없을 것…고유가에도 반도체 다운턴 가능성 제한적”	2026-03-10 08:34
최근 중동 지역 긴장 고조로 유가가 급등하면서 반도체 업황이 2022년과 같은 다운턴(하락 국면)에 진입할 수 있다는 우려가 나오고 있다. 다만 증권가에서는 현재 반도체 산업의 수요와 공급 환경이 당시와 크게 달라 동일한 수준의 침체가 재현될 가능성은 낮다는 분석이 나왔다. 10일 한국투자증권은 보고서를 내고 반도체 업종에 대한 투자의견 ‘비중 확대’를 유지했다. 2022년 러시아·우크라이나 전쟁 이후 반도체 업황 침체의 핵심 원인은 IT 수요 구조 변화와 공급망 충격 등 산업 내부 요인이었다는 설명이다. 코로나19 기간 재택근무와 원격 교육 확산으로 PC 등 IT 하드웨어 수요가 급증했지만, 팬데믹이 완화되면서 수요가 급격히 감소했다. 글로벌 PC 출하량은 2019년 약 2억7000만대에서 2021년 3억6000만대까지 급증했지만, 2022년에는 2억6000만대로 급감했다. 여기에 2022년 중국 상하이 봉쇄로 글로벌 IT 공급망과 수요가 동시에 타격을 받았다. 같은 시기 메모리 반도체 증설이 진행되면서 공급은 빠르게 늘어난 반면 감산은 늦어지며 재고가 급증했고, 결국 메모리 업황은 장기간 다운턴에 들어갔다는 설명이다. 반면 현재는 당시와 상황이 크게 다르다고 분석했다. 현재 메모리 시장은 재고 부담이 크지 않은 상황에서 인공지능(AI) 인프라 투자 확대에 따른 수요가 먼저 증가하고 있기 때문이다. 특히 수요의 성격도 PC나 모바일 같은 소비자향 IT가 아니라 데이터센터와 AI 인프라 투자 중심이라는 점도 다르다고 부연했다. 유가 상승이 반도체 원가 상승에 미치는 영향도 제한적일 것으로 전망했다. 유가 상승 시 한국전력이 전력을 구매하는 도매 가격은 올라가지만, 기업이 실제로 부담하는 전기요금은 정부가 결정하는 소매 가격에 따라 달라지기 때문이다. 산업 안정을 위해 소매 요금 인상이 제한될 경우 전력 비용 부담은 크게 확대되지 않을 수 있다는 설명이다. 또한 삼성전자와 SK하 이닉스의 전력 비용은 각각 전체 비용의 약 2%, 5% 수준으로 비용 구조에서 차지하는 비중이 크지 않은 것으로 분석됐다. 다만 고유가 상황이 장기화될 경우 인플레이션 압력이 커지고, 금리 인하가 지연되면서 데이터센터 투자 둔화로 이어질 가능성은 변수로 꼽힌다. 채민숙 한국투자증권 연구원은 “현재로서는 지정학적 리스크가 실제 에너지 가격과 글로벌 IT 투자 환경에 어떤 영향을 미칠지 판단하기 이르다”며 “아직 반도체 수요는 전혀 변하지 않았다”고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“2022년 악몽 없을 것…고유가에도 반도체 다운턴 가능성 제한적”

2026-03-10 08:34

최근 중동 지역 긴장 고조로 유가가 급등하면서 반도체 업황이 2022년과 같은 다운턴(하락 국면)에 진입할 수 있다는 우려가 나오고 있다. 다만 증권가에서는 현재 반도체 산업의 수요와 공급 환경이 당시와 크게 달라 동일한 수준의 침체가 재현될 가능성은 낮다는 분석이 나왔다.
10일 한국투자증권은 보고서를 내고 반도체 업종에 대한 투자의견 ‘비중 확대’를 유지했다.
2022년 러시아·우크라이나 전쟁 이후 반도체 업황 침체의 핵심 원인은 IT 수요 구조 변화와 공급망 충격 등 산업 내부 요인이었다는 설명이다.
코로나19 기간 재택근무와 원격 교육 확산으로 PC 등 IT 하드웨어 수요가 급증했지만, 팬데믹이 완화되면서 수요가 급격히 감소했다. 글로벌 PC 출하량은 2019년 약 2억7000만대에서 2021년 3억6000만대까지 급증했지만, 2022년에는 2억6000만대로 급감했다.
여기에 2022년 중국 상하이 봉쇄로 글로벌 IT 공급망과 수요가 동시에 타격을 받았다. 같은 시기 메모리 반도체 증설이 진행되면서 공급은 빠르게 늘어난 반면 감산은 늦어지며 재고가 급증했고, 결국 메모리 업황은 장기간 다운턴에 들어갔다는 설명이다.
반면 현재는 당시와 상황이 크게 다르다고 분석했다. 현재 메모리 시장은 재고 부담이 크지 않은 상황에서 인공지능(AI) 인프라 투자 확대에 따른 수요가 먼저 증가하고 있기 때문이다.
특히 수요의 성격도 PC나 모바일 같은 소비자향 IT가 아니라 데이터센터와 AI 인프라 투자 중심이라는 점도 다르다고 부연했다.
유가 상승이 반도체 원가 상승에 미치는 영향도 제한적일 것으로 전망했다.
유가 상승 시 한국전력이 전력을 구매하는 도매 가격은 올라가지만, 기업이 실제로 부담하는 전기요금은 정부가 결정하는 소매 가격에 따라 달라지기 때문이다. 산업 안정을 위해 소매 요금 인상이 제한될 경우 전력 비용 부담은 크게 확대되지 않을 수 있다는 설명이다.
또한 삼성전자와 SK하 이닉스의 전력 비용은 각각 전체 비용의 약 2%, 5% 수준으로 비용 구조에서 차지하는 비중이 크지 않은 것으로 분석됐다.
다만 고유가 상황이 장기화될 경우 인플레이션 압력이 커지고, 금리 인하가 지연되면서 데이터센터 투자 둔화로 이어질 가능성은 변수로 꼽힌다.
채민숙 한국투자증권 연구원은 “현재로서는 지정학적 리스크가 실제 에너지 가격과 글로벌 IT 투자 환경에 어떤 영향을 미칠지 판단하기 이르다”며 “아직 반도체 수요는 전혀 변하지 않았다”고 말했다.

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