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코스피 박스권 장세 전망 속…이자 대신 배당노린 예금·퇴직연금 81조 머니무브 ‘대기’	2026-03-30 10:18
iM증권 “코스피 5000~6000 박스권” 배당과세 인하로 62조 증시 유입 기대 4월 WGBI 편입 vs 배당 역송금 충돌 반도체 주도 이익 성장이 증시 버팀목 올해 2분기 글로벌 금융시장이 이란 전쟁 장기화와 고환율·고물가라는 복합 위기를 통과하고 있다. 다만 국내 증시는 반도체 중심의 견조한 이익 성장세와 대규모 대기 자금 유입에 힘입어 하방 경직성을 확보할 것으로 전망된다. 30일 iM증권이 발표한 2분기 전망 보고서에 따르면 올 2분기 코스피 지수는 5000~6000포인트의 변동성 높은 박스권 장세를 보일 것으로 예상된다. 호르무즈 해협 봉쇄 장기화 우려로 글로벌 경기 사이클의 고점 통과 시점이 앞당겨졌고 밸류에이션 확장이 힘든 매크로 환경이 조성되었기 때문이다. 그러나 증시의 하단을 지지할 강력한 수급 모멘텀이 대기하고 있다. 정부의 배당소득 분리과세 추진으로 금융소득 5000만원 이상 고액 자산가들의 예금 중 일부가 주식시장으로 이동할 경우 약 62조원의 신규 자금 유입이 기대된다. 여기에 퇴직연금 기금화 조치로 약 19조 5000억원이 추가 유입될 것으로 추산돼 외국인 투자자의 매도세를 개인 투자자 자금이 상쇄할 것으로 분석된다. 외환시장의 변동성은 2분기 내내 핵심 변수다. 트럼프 행정부의 이란 협상 시한 연기와 호르무즈 해협 봉쇄 우려 등으로 유가가 급등하면서 달러화 강세를 부추기고 있다. 달러당 원화값은 1500원 선에 안착하는 분위기이며 박스권 1480~1530원 사이에서 움직일 것으로 예상된다. 채권시장에서는 4월 한국의 세계국채지수(WGBI) 실편입이 중대한 이벤트로 꼽힌다. WGBI 편입으로 70조~90조원 규모의 외국인 자금 유입이 기대되면서 수급 개선의 마중물 역할을 할 것으로 보인다. 하지만 4월은 외국인 배당금 역송금 수요가 집중되는 시기여서 자금 유입에 따른 원·달러 환율 하락 효과를 일부 상쇄할 가능성도 제기된다. 글로벌 시장은 ‘중물가-고금리’ 기조가 고착화되는 양상이다. 미국의 10년물 국채 금리가 4.5%, 30년물 국채 금리가 5.0%를 상회할 위험이 커지고 있어 주식을 포함한 위험자산 밸류에이션에 하방 압력을 가하고 있다. 하지만 사모신용 대출 부실 우려 속에서도 주요 빅테크들의 인공지능(AI) 관련 설비투자(Capex) 추정치는 연일 상향되며 대형주의 펀더멘털은 여전히 견고한 상태를 유지하고 있다. 전문가들은 전쟁으로 인한 불확실성이 지속되는 가운데, 멀티플 상승보다는 실질적인 이익 성장이 담보되는 반도체 등 핵심 섹터 위주로 선별적인 투자 전략을 구사해야 한다고 조언한다. 향후 4월 중 이란 사태가 출구전략을 찾아 완화될 경우, 국채 금리 안정과 함께 글로벌 자산 가격의 동반 반등을 기대해 볼 수 있다는 분석이다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

코스피 박스권 장세 전망 속…이자 대신 배당노린 예금·퇴직연금 81조 머니무브 ‘대기’

2026-03-30 10:18

iM증권 “코스피 5000~6000 박스권”
배당과세 인하로 62조 증시 유입 기대
4월 WGBI 편입 vs 배당 역송금 충돌
반도체 주도 이익 성장이 증시 버팀목

올해 2분기 글로벌 금융시장이 이란 전쟁 장기화와 고환율·고물가라는 복합 위기를 통과하고 있다. 다만 국내 증시는 반도체 중심의 견조한 이익 성장세와 대규모 대기 자금 유입에 힘입어 하방 경직성을 확보할 것으로 전망된다.
30일 iM증권이 발표한 2분기 전망 보고서에 따르면 올 2분기 코스피 지수는 5000~6000포인트의 변동성 높은 박스권 장세를 보일 것으로 예상된다.
호르무즈 해협 봉쇄 장기화 우려로 글로벌 경기 사이클의 고점 통과 시점이 앞당겨졌고 밸류에이션 확장이 힘든 매크로 환경이 조성되었기 때문이다.
그러나 증시의 하단을 지지할 강력한 수급 모멘텀이 대기하고 있다. 정부의 배당소득 분리과세 추진으로 금융소득 5000만원 이상 고액 자산가들의 예금 중 일부가 주식시장으로 이동할 경우 약 62조원의 신규 자금 유입이 기대된다.
여기에 퇴직연금 기금화 조치로 약 19조 5000억원이 추가 유입될 것으로 추산돼 외국인 투자자의 매도세를 개인 투자자 자금이 상쇄할 것으로 분석된다.
외환시장의 변동성은 2분기 내내 핵심 변수다. 트럼프 행정부의 이란 협상 시한 연기와 호르무즈 해협 봉쇄 우려 등으로 유가가 급등하면서 달러화 강세를 부추기고 있다. 달러당 원화값은 1500원 선에 안착하는 분위기이며 박스권 1480~1530원 사이에서 움직일 것으로 예상된다.

채권시장에서는 4월 한국의 세계국채지수(WGBI) 실편입이 중대한 이벤트로 꼽힌다. WGBI 편입으로 70조~90조원 규모의 외국인 자금 유입이 기대되면서 수급 개선의 마중물 역할을 할 것으로 보인다.
하지만 4월은 외국인 배당금 역송금 수요가 집중되는 시기여서 자금 유입에 따른 원·달러 환율 하락 효과를 일부 상쇄할 가능성도 제기된다.
글로벌 시장은 ‘중물가-고금리’ 기조가 고착화되는 양상이다. 미국의 10년물 국채 금리가 4.5%, 30년물 국채 금리가 5.0%를 상회할 위험이 커지고 있어 주식을 포함한 위험자산 밸류에이션에 하방 압력을 가하고 있다.
하지만 사모신용 대출 부실 우려 속에서도 주요 빅테크들의 인공지능(AI) 관련 설비투자(Capex) 추정치는 연일 상향되며 대형주의 펀더멘털은 여전히 견고한 상태를 유지하고 있다.
전문가들은 전쟁으로 인한 불확실성이 지속되는 가운데, 멀티플 상승보다는 실질적인 이익 성장이 담보되는 반도체 등 핵심 섹터 위주로 선별적인 투자 전략을 구사해야 한다고 조언한다.
향후 4월 중 이란 사태가 출구전략을 찾아 완화될 경우, 국채 금리 안정과 함께 글로벌 자산 가격의 동반 반등을 기대해 볼 수 있다는 분석이다.

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